前海開源基金楊德龍：業績為王仍然主導市場走勢

週一A股走勢仍然呈現出業績為王的選股思路。上半年，上證50表現突出，創業板指數跌幅達到7%，上證50上漲10%以上，像這種“一九分化”的現像在下半年可能會有一定的改變，但是這種畫風不會突轉，有一個過程。上半年選股思路單純是業績為王，那麼下半年的話，前海開源基金楊德龍認為是業績加成長。有一些成長股也開始有一定的表現，但是也一定要有一定的業績基礎。

進入到七月份，市場風格已經有了一定的改變。上半年上漲的都是一些大盤藍籌股，但是到了七月份，我們會發現，一些二線藍籌股也開始上漲，成長股中的行業龍頭也開始有一定的表現。隨著經濟數據自五月份開始出現下降，央行的貨幣政策目標可能會轉向穩增長，下半年，央行的貨幣政策可能從偏緊轉向中性偏松，這可能是促進市場風格轉變的重要原因。

次新股估值未到均衡狀態 波動大應注意風險

次新股一般上市後不久，它的多空博弈還沒達到一種均衡狀態，所以它的估值波動很大，一般來說，一隻股票要在上市半年以後它的估值才趨於穩定，買賣盤博弈才能達到一個均衡的狀態，現在剛上市還沒有達到，所以出現一些炒作的時候上漲很快，同樣殺跌也很快。

週期股強勢表明市場人氣回升

週期板塊近來異軍崛起，而上半年主要是消費類的這種防禦板塊表現，下半年資金開始進入周期類板塊，這本身就說明市場人氣在提升，大家願意去炒成長、炒彈性了。週期性板塊確實在供給側改革後盈利上出現一定的回暖，今年以來，無論是鋼鐵還是煤炭、水泥等價格都有了一定程度的上升。而國家力主的一些項目，像一帶一路、PPP等，歸根結底還是基建，所以基建相關的一些板塊在今年表現的都比較好，像重卡上個月的銷量創了的歷史第二的佳績，這是一種非常難得的經濟數據。

“無人零售”方便快捷 發展前景廣闊

無人零售是現在新興的一種零售方式，例如去商場、電影院等很多公共場合都可以看到的無人銷售機，可以說極大地方便了人們的生活。這種新的形式不僅投入小而且見效快，所以相關的公司如果可以形成連鎖經營話，將來也可以收穫利潤，所以我認為對於這一塊的投資可以保持較為樂觀的態度，將來應該有比較大的發展空間。其實新的業態能不能活下去主要是看他有沒有生命力，能不能形成一種盈利的模式。另外，這種新的業態的出現肯定會導致各種公司蜂擁而上，所以還要注意到底哪些公司可以站穩腳跟，成為行業龍頭。

物價指數走低表明通脹壓力小

這幾個月的CPI數據都是比較平穩的，沒有超過2%，控制在一個比較低的水平，說明現在通脹的風險很低，所以貨幣政策的防通脹的目標也會變得更不重要，這時候就要考慮到對於其他經濟數據的關注。今年一季度是我國全年經濟增速的高點，二季度開始有一定的回落，三季度我估計經濟數據還會有一定的震盪，這種情況有可能會使央行的經濟政策的目標轉向穩增長，因為必須保持一定的經濟增速，我們才能夠實現經濟的轉型，所以經濟增速還是要保持在6.5以上。

　下半年市場熱點將會擴散

楊德龍表示，我覺得下半年市場的熱點會擴散，上半年是10%的股票在上漲，而下半年應該會達到30%，也就是接近1000隻股票會上漲。上半年主要是大行業龍頭股在上漲，而下半年的話，細分行業龍頭股都會逐漸上漲，我們可以找各個行業的龍頭，比方說，醫療設備、水泥、汽車零配件、醫藥等行業的龍頭都有比較好的市場地位，那麼在經濟增速出現一定波動的條件下，他們的盈利是有一定保證的，一般是比行業的平均水平要高，這也就是大家為何要選擇細分行業龍頭來投資的原因。

楊德龍認為下半年大盤上漲的盤子會有所下移，上半年主要是大盤藍籌上證50，下半年有可能轉向中證500，也就是在全市場上市值最大的800之中去除滬深300後剩下來的500只，這500隻股票的彈性較好，估值相對合理，業績也比較好。中證500的成分股可以重點去挖掘。我認為我們現在還是要先去找行業的細分龍頭，因為畢竟大家的風險偏好還不是很高，這時候過多的關注彈性還是有點早，這種時候還是主要關注業績加成長。

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